El ecosistema de startups en India ha sido aclamado por la rápida aparición de unicornios, empresas valoradas en más de mil millones de dólares. Sin embargo, este crecimiento vertiginoso no se ha traducido en un ecosistema robusto de salidas que ofrezcan retornos significativos a los inversores. Con la presión creciente sobre las firmas de capital de riesgo y capital privado para devolver el capital a sus socios limitados, la atención se desplaza de las valoraciones billonarias a la generación de salidas y retornos en efectivo.
El estado actual del ecosistema de salidas en India
Un análisis de Mint basado en datos de 139 empresas respaldadas por capital de riesgo y privado, recopilados por la plataforma de inteligencia de mercado Tracxn, reveló que solo 77 de ellas han logrado un evento de liquidez. Entre estas se encuentran Swiggy y Zomato. Las demás están en búsqueda de salidas o no tienen un camino visible hacia una.
"India y Asia en general tienen un historial más débil en salidas comparado con EE. UU. porque las vías para la liquidez no están tan desarrolladas en algunas partes", comentó Rishi Aswani, director gerente en Houlihan Lokey.
De las startups que lograron un evento de liquidez, aproximadamente 44 salieron a bolsa. Las adquisiciones representaron 29 eventos de liquidez, incluyendo acuerdos que involucraron a startups como Unacademy y Rivigo, así como compras más grandes respaldadas por capital privado en sectores como salud, manufactura e infraestructura.
Implicaciones y perspectivas futuras
India históricamente ha ofrecido menos rutas de salida en comparación con mercados desarrollados, lo que hace que la liquidez sea más difícil de alcanzar. Según Piyush Gupta, fundador y socio gerente de Kenro Capital, "en EE. UU., las grandes empresas con acciones cotizadas juegan un papel importante en la creación de liquidez porque pueden adquirir empresas respaldadas por capital de riesgo con efectivo y acciones". Sin embargo, en India, estos compradores estratégicos grandes son menos frecuentes y han realizado adquisiciones muy pequeñas.
Para los inversores, la falta de salidas claras significa que muchos tienen que esperar hasta una oferta pública inicial para realizar sus inversiones. Esto ha llevado a que los inversores en etapas tempranas permanezcan invertidos más tiempo del esperado originalmente. Como resultado, el ecosistema de inversión indio enfrenta el desafío de desarrollar vías de salida más maduras y variadas.
El futuro del ecosistema de startups en India dependerá en gran medida de su capacidad para crear mecanismos de salida efectivos que puedan competir con los estándares globales. La madurez de las vías de salida no solo permitirá retornos más rápidos y significativos para los inversores, sino que también fomentará un ciclo de inversión más saludable y sostenible en el largo plazo.