El ecosistema de startups de India ha sido aclamado por su capacidad para generar unicornios, aquellas empresas valoradas en más de mil millones de dólares. Sin embargo, el verdadero desafío que enfrentan ahora es su capacidad para proporcionar eventos de liquidez y retornos significativos para los inversores. Este es un momento crucial dado que las firmas de capital riesgo y de capital privado, que financiaron startups indias durante el auge de 2018-2022, están bajo presión para devolver capital a sus socios limitados.

El panorama de las salidas

Un análisis de datos de 139 empresas respaldadas por capital riesgo y capital privado revela que solo 77 de ellas han logrado un evento de liquidez, mientras que el resto sigue buscando salidas o carece de una trayectoria visible hacia ellas. Entre las que han tenido éxito, 44 compañías optaron por salir a bolsa, mientras que 29 fueron objeto de adquisiciones, destacando a startups como Unacademy y Rivigo.

"India y Asia generalmente tienen un historial más débil en salidas comparado con EE.UU. porque las vías para la liquidez no están tan desarrolladas en algunas partes", dijo Rishi Aswani, director gerente de Houlihan Lokey.

Por otro lado, 34 empresas están en proceso de buscar liquidez mediante planes de cotización pública, mientras que 26, como Apna y Dream11, no tienen un camino claro hacia una salida, y dos han cerrado definitivamente. Esto refleja la limitada madurez del ecosistema de salidas en India en comparación con mercados más desarrollados como el de EE.UU.

Implicaciones para el mercado

La falta de grandes compradores estratégicos en India, capaces de adquirir empresas respaldadas por capital riesgo mediante combinaciones de efectivo y acciones, es un factor que limita las salidas exitosas. Piyush Gupta, fundador y socio gerente de Kenro Capital, subraya que en EE.UU., las grandes empresas con acciones cotizadas juegan un papel importante en la creación de liquidez, un fenómeno menos frecuente en India.

Esta situación obliga a muchos inversores iniciales a esperar hasta la oferta pública inicial (OPI) para obtener liquidez, lo que prolonga el tiempo de inversión más allá de lo esperado. Además, subraya la necesidad de desarrollar un mercado secundario robusto que permita transacciones más fluidas y rápidas para las partes interesadas.

Perspectivas y desafíos futuros

El futuro del ecosistema de startups de India dependerá en gran medida de su capacidad para abrir nuevas vías de salida y mejorar las existentes. Esto no solo implica desarrollar un mercado más maduro para adquisiciones y fusiones, sino también incentivar la inversión en infraestructura que permita a las startups alcanzar el tamaño y la estabilidad necesarios para salir a bolsa con éxito.

En resumen, aunque India ha demostrado ser un terreno fértil para la creación de unicornios, el verdadero éxito a largo plazo dependerá de su capacidad para proporcionar retornos líquidos significativos a los inversores. Esto requerirá una evolución tanto en la estructura del mercado como en el enfoque estratégico de las startups y los inversores.