La evolución del ecosistema de startups en India ha sido notable por su capacidad para generar unicornios, esas compañías valoradas en más de mil millones de dólares. Sin embargo, el verdadero desafío que ahora enfrentan estos gigantes es su capacidad para proporcionar salidas líquidas y retornos significativos a los inversores. Este es un aspecto crucial para el desarrollo sostenible del ecosistema, dado que los fondos de capital riesgo y capital privado que invirtieron entre 2018 y 2022 están bajo presión para devolver el capital a sus socios limitados.
Contexto del mercado de salidas
Según un análisis de datos de 139 empresas respaldadas por capital riesgo y capital privado, realizado por la plataforma de inteligencia de mercado Tracxn, solo 77 de estas empresas han logrado un evento de liquidez. Empresas como Swiggy y Zomato están entre las que han conseguido esa salida, mientras que el resto sigue en busca de oportunidades o carece de un camino visible hacia un evento de liquidez.
"India y Asia en general tienen un historial más débil en salidas en comparación con EE.UU. porque las vías para la liquidez no están tan desarrolladas", dijo Rishi Aswani, director gerente de Houlihan Lokey.
De las startups que lograron un evento de liquidez, aproximadamente 44 optaron por salir a bolsa, mientras que las adquisiciones representaron 29 de estos eventos. Estas incluyen acuerdos que involucran a startups como Unacademy y Rivigo, así como compras mayores respaldadas por capital privado en sectores como la salud, la manufactura y la infraestructura.
Implicaciones para el ecosistema de inversión
El mercado indio de salidas sigue siendo menos maduro que el de Estados Unidos. Esto se debe, en parte, a la menor cantidad de compradores estratégicos grandes que puedan realizar adquisiciones significativas. En Estados Unidos, las grandes empresas cotizadas desempeñan un papel crucial en la creación de liquidez al poder adquirir empresas respaldadas por capital riesgo mediante efectivo y acciones. Sin embargo, en India, tales compradores estratégicos son menos frecuentes.
Por otro lado, los inversores que entraron en etapas tempranas de estas startups a menudo deben esperar hasta que se logre una salida a bolsa. Esto prolonga la duración de las inversiones más allá de lo inicialmente previsto, afectando los retornos esperados.
Perspectiva futura
El desarrollo de rutas de salida más robustas en India es esencial para mantener la confianza de los inversores y continuar atrayendo capital fresco al ecosistema de startups. La falta de salidas claras puede desincentivar la inversión futura y limitar el crecimiento del sector. Para abordar este problema, los actores del mercado indio deberán seguir desarrollando sus capacidades de salida, posiblemente mediante la creación de plataformas de negociación secundaria más activas o fomentando el desarrollo de compradores estratégicos más grandes.
El ecosistema de startups en India se encuentra en una encrucijada. Las decisiones que se tomen en los próximos años serán cruciales para definir su capacidad de generar retornos sostenibles para los inversores y continuar siendo un motor de crecimiento económico.